科大讯飞被指“寅吃卯粮”不足5亿利润撑起800亿市值

 师资体系     |      2021-05-11 00:47
本文摘要:作为“人工智能第一股”,科大讯飞股份有限公司的一举一动总是倍受市场注目。日前,科大讯飞发布了一张并不令人满意的2017年“成绩单”,上市以来第一次经常出现净利润下降。从各项财务指标来看,科大讯飞的业绩含金量堪称大打折扣。 经常出现这种情况,主要由哪些因素导致?众所周知,费用简化的研发开支不会影响当期利润,资本化的研发开支则在未来摊销,而科大讯飞的资本化研发开支比例偏高。那么资本化的研发开支对未来利润导致的影响,科大讯飞将采行怎样的措施应付?

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作为“人工智能第一股”,科大讯飞股份有限公司的一举一动总是倍受市场注目。日前,科大讯飞发布了一张并不令人满意的2017年“成绩单”,上市以来第一次经常出现净利润下降。从各项财务指标来看,科大讯飞的业绩含金量堪称大打折扣。

经常出现这种情况,主要由哪些因素导致?众所周知,费用简化的研发开支不会影响当期利润,资本化的研发开支则在未来摊销,而科大讯飞的资本化研发开支比例偏高。那么资本化的研发开支对未来利润导致的影响,科大讯飞将采行怎样的措施应付?针对以上问题,《投资者报》记者专访到科大讯飞涉及人士,获得部分回应。利润含金量严重不足从科大讯飞2017年年报数据来看,营业收入大约54.45亿元,同比快速增长63.97%,刷新上市以来的仅次于增幅;归属于上市公司股东的净利润大约为4.35亿元,较上年下降10.27%,这也是科大讯飞上市以来净利润首度经常出现负增长,减免并未增利。

据理解,科大讯飞在2016年3月以1.01亿元的价格并购了安徽讯飞来的23.2%股权,旋即又以4.96亿元并购了北京艺千石100%的股权。在2017年年报中,这两家公司净利润分别大约为1.4亿及0.49亿,分别占到到上市公司整体净利润的29.25%及10.24%,合计超过39.48%。也就是说,公司有39.48%的并表格利润,再行再加占到比24.84%的政府补贴,这两项竟然集中于了科大讯飞64.32%的利润,并且在并表及补贴之后,科大讯飞利润仍经常出现下降。正因如此,业界仍然指出科大讯飞“利润含金量严重不足”。

而除了收购和政府补贴贡献大半利润以外,科大讯飞的贴现账款和存货还都经常出现有所不同比例的快速增长。从近几年的财务报表数据来看,科大讯飞的贴现账款快速增长迅速,一般来说这也意味著企业的资金周转效率减少,同时带给更大的坏账风险。

2013年至2017年,科大讯飞的贴现账款分别为6.75亿元、11.92亿元、14.3亿元、17.98亿元和25.52亿元。回应,科大讯飞董秘江涛说明称之为,贴现账款主要客户来自于政府、电信运营商、银行等长年合作的大型行业客户,且实施了严苛的坏账计提政策。研发投放暗藏玄机针对2017年业绩下降的状况,科大讯飞涉及人士在拒绝接受《投资者报》记者专访时回应:“2017年科大讯飞追加了十多个亿的毛利,如果投放没减少的话,这些都会变为利润。

追加毛利皆用来强化市场渠道的布局,交付给服务体系的建设,核心技术维持高强度的投放。2017年公司销售费用快速增长71.31%,研发投放快速增长61.5%,公司在上述领域的战略布局造成当前研发和市场费用减少较小,进而影响了税后利润增幅。”科大讯飞2017年财报数据表明,销售费用11.11亿元,同比快速增长71.31%;投放研发资金11.45亿元,同比快速增长61.61%。

值得注意的是,投放研发的11.45亿元中,被科大讯飞资本化的研发投放大约5.49亿元,比例约47.95%。这一数据也是低于同行的,就拿用友网络来说,该公司2017年研发投放10.72亿元,与科大讯飞差距并不大,但资本化研发投放仅有1.38亿元,占到比仅12.87%。“资本化研发开支的快速增长主要由于随着产业发展,公司研发费用的快速增长所致。我们的研发投放占到销售收入倒数五年都多达了20%,应当说道是一个低投放的状态。

科大讯飞是一个高科技软件企业,研发投放较小。且当前正处于人工智能产业发展的关键战略机遇窗口期,公司在教育、司法、医疗等领域人工智能技术应用于的蓬勃开展,增大研发投放不利于公司长年发展。

”科大讯飞涉及人士对记者说道。尽管如此,对于科大讯飞资本化研发投放较高这一现象,市场各方仍然都很注目。有业内人士指出,费用简化的研发开支是影响当期利润的因素,而资本化的研发开支则可以在未来摊销;如果企业研发投放资本化亲率较高,其结果是减少当期利润,但将产生的摊销不会缩减未来利润,这不会导致“寅吃卯粮”的后果。AI之路仍然一枝独秀从2017年财报来看,科大讯飞的产品更加多样化,主营业务牵涉到到的领域也更加多,还包括教育教学、智慧城市、政法业务、开放平台及消费者业务、汽车领域、智能服务和其他业务等七大主营业务。

就产品来说,科大讯飞持有人核心技术,比如语音辨识、AI技术等。值得注意的是,就目前的市场来看,科大讯飞在语音技术上已仍然是一枝独秀。虽然科大讯飞植根于AI市场十多年,但中国互联网三大巨头BAT自2015年起开始入场语音技术领域。

不论是语音技术,还是在汽车、教育、医疗影像方面的布局,BAT皆来势汹汹。据理解,BAT等不具备技术实力的企业,其涉及产品的语音识别率早已超过95%以上。虽然目前在识别率上和科大讯飞还有差距,但这些企业凭借资金、技术储备和人才方面的投放,短期内超过甚至多达科大讯飞技术水平的可能性也是不存在的。

在AI商业化战略专家吴霁虹显然,BAT和科大讯飞十分不一样,BAT紧贴人工智能商业或者产业是基于大数据的优势,这是符合规律的;而科大讯飞多方面固守技术创新,业务的核心仍然环绕技术层面。一方面语音对于未来的人工智能而言是十分关键的入口;另一方面相比于其他巨头,科大讯飞用户的累积与应用于场景的搭起,变得更为疏远。因此尽管在中文语音技术市场早已占有60%以上份额,但面临百度语音技术永久免费等形式的“分羹”,科大讯飞未来的语音与AI之路并不是一蹴而就的。

而另一方面,作为A股市场的人工智能第一股,科大讯飞的股价早已一飞冲天。不过,有业内人士回应,科大讯飞是市场中依靠政府补贴盈利的典型案例,它的股价和它的产品是混杂进的。截至4月19日,科大讯飞的总市值为802.66亿元,市盈率为184.66倍。

将近5亿元的利润承托,800多亿的市值还能回头多近?这是必须投资者持续注目的问题。


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